{"id":25642,"date":"2018-06-09T00:02:38","date_gmt":"2018-06-09T03:02:38","guid":{"rendered":"https:\/\/asmetro.org.br\/portalsn\/?p=25642"},"modified":"2018-06-08T20:49:19","modified_gmt":"2018-06-08T23:49:19","slug":"e-o-brasil-volta-a-2002-antonio-temoteo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/asmetro.org.br\/portalsn\/2018\/06\/09\/e-o-brasil-volta-a-2002-antonio-temoteo\/","title":{"rendered":"E o Brasil volta a 2002, Antonio Tem\u00f3teo"},"content":{"rendered":"
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A crise que afeta o pa\u00eds a menos de quatro meses das elei\u00e7\u00f5es presidenciais faz muitos investidores tra\u00e7arem um cen\u00e1rio preocupante para o pa\u00eds. V\u00e1rios analistas esperam que o d\u00f3lar alcance R$ 5 e a Bolsa de Valores de S\u00e3o Paulo (B3) derreta durante a escolha de quem comandar\u00e1 o Pal\u00e1cio do Planalto. Para piorar, as expectativas para a varia\u00e7\u00e3o do Produto Interno Bruto (PIB) foram revisadas para mais pr\u00f3ximo de zero do que dos 3% de crescimento estimados no fim do ano passado. Muitos lembram que o momento atual remonta \u00e0 crise de 2002, quando o ent\u00e3o candidato Luiz In\u00e1cio Lula da Silva despontava na lideran\u00e7a das pesquisas de inten\u00e7\u00e3o de voto e tinha um discurso econ\u00f4mico totalmente reprovado pelo mercado.<\/h5>\n

Em 2018, dois candidatos, um de direita e outro de esquerda, lideram as pesquisas de inten\u00e7\u00e3o de votos. De um lado, o deputado Jair Bolsonaro (PSL) n\u00e3o transmite confian\u00e7a aos investidores. Eles avaliam que o discurso moderado que o parlamentar tenta adotar perde valor quando \u00e9 levado em conta o hist\u00f3rico de vota\u00e7\u00f5es dele no Congresso Nacional. A maioria das medidas sugeridas pela equipe econ\u00f4mica do governo, como teto de gastos p\u00fablicos ou o cadastro positivo, tiveram voto contr\u00e1rio do ex-capit\u00e3o do Ex\u00e9rcito.<\/p>\n

De outro lado, est\u00e1 Ciro Gomes (PDT), que deixou claro n\u00e3o ter qualquer compromisso com ajustes e reformas. Ele diz que, se for eleito, o Banco Central (BC) passar\u00e1 a ter um duplo mandato, de combate a infla\u00e7\u00e3o e est\u00edmulo ao emprego. Na avalia\u00e7\u00e3o da economista-chefe da CM Capital Markets, Camila Abdelmalack, a piora do cen\u00e1rio internacional, aliada \u00e0 crise dom\u00e9stica, tem potencial para afetar significativamente o pre\u00e7o dos ativos. Para ela, o mercado come\u00e7ou a precificar uma perspectiva de piora da economia, o que era esperado para o segundo semestre. \u201cEm elei\u00e7\u00f5es anteriores, nesse momento, as cartas j\u00e1 estavam na mesa. Agora, n\u00e3o temos qualquer clareza do que vai acontecer. Apenas que os extremistas est\u00e3o na ponta. E isso gera muita volatilidade\u201d, comentou.<\/p>\n

Em meio ao fogo cruzado no pa\u00eds, o mercado cobrou clareza do BC sobre sua estrat\u00e9gia de atua\u00e7\u00e3o diante da escalada do d\u00f3lar. O presidente da autoridade monet\u00e1ria, Ilan Goldfajn, anunciou que ofertar\u00e1 US$ 20 bilh\u00f5es em contratos de swap cambial at\u00e9 o fim da pr\u00f3xima semana. S\u00f3 n\u00e3o deixou claro se esse montante se refere \u00e0 soma das rolagens feitas diariamente e aos novos contratos ofertados, ou se ser\u00e3o recursos adicionais.<\/p>\n

Como de costume, o presidente do BC n\u00e3o quis fazer nenhuma declara\u00e7\u00e3o sobre o fato de o cen\u00e1rio eleitoral ser um dos principais componentes da volatilidade. Al\u00e9m disso, n\u00e3o quis admitir que parte do movimento come\u00e7ou com a decis\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) de manter os juros inalterados em 6,5% ao ano, ap\u00f3s seguidas indica\u00e7\u00f5es de que continuaria reduzindo a taxa.<\/p>\n

US$ 110 bilh\u00f5es<\/p>\n

Agora, ao indicar que n\u00e3o medir\u00e1 esfor\u00e7os para conter a volatilidade cambial, Ilan afirma que o estoque de swaps cambiais pode at\u00e9 ultrapassar o recorde hist\u00f3rico de US$ 110 bilh\u00f5es acumulados durante a gest\u00e3o de Alexandre Tombini no BC. E h\u00e1 quem diga que os dois est\u00e3o mais parecidos do que nunca.<\/p>\n

Assim que chegou \u00e0 presid\u00eancia do Banco Central, em junho de 2016, Ilan deixou claro que se distanciaria da imagem de seu antecessor. Para ele, a gest\u00e3o de Tombini havia sido desastrosa, sobretudo por atender aos pedidos da ent\u00e3o presidente Dilma Rousseff para que a autoridade monet\u00e1ria determinasse a pol\u00edtica de juros de acordo com os interesses do Pal\u00e1cio do Planalto.<\/p>\n

N\u00e3o se pode negar que, nos \u00faltimos dois anos, Ilan conseguiu n\u00e3o s\u00f3 apagar o hist\u00f3rico da gest\u00e3o de Tombini, como reconstruir a credibilidade do BC. Por\u00e9m, da mesma forma que se distanciou de Tombini, Ilan se aproxima rapidamente do antecessor.<\/p>\n

Os primeiros passos foram dados em meados de maio, quando o Copom surpreendeu o mercado ao manter a Selic inalterada em 6,50%, mesmo ap\u00f3s sinalizar que os juros cairiam 0,25 ponto percentual. Ao induzir o mercado ao erro, trincou a rela\u00e7\u00e3o com os investidores. Tombini era mestre em dar cavalos de pau na pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n

A hesita\u00e7\u00e3o do BC em atuar no mercado de c\u00e2mbio para conter a arrancada do d\u00f3lar empurrou Ilan para mais perto de Tombini. Ontem, ao convocar entrevista coletiva para anunciar medidas mais duras para conter o ataque contra o real, Ilan disse que a situa\u00e7\u00e3o do pa\u00eds \u00e9 robusta, com reservas internacionais elevadas e contas externas ajustadas. Tudo como Tombini.<\/p>\n

Ainda sinalizou que, se necess\u00e1rio, o BC vai superar o limite hist\u00f3rico de interven\u00e7\u00e3o no mercado de c\u00e2mbio por meio de contratos de swap, nos quais o banco aposta na queda do d\u00f3lar e na alta dos juros. Mesmo o BC pagando caro por essas opera\u00e7\u00f5es, o d\u00f3lar n\u00e3o caiu durante a gest\u00e3o de Tombini, e parece que o mesmo ocorrer\u00e1 agora.<\/p>\n

Ilan afirmou que o BC n\u00e3o usar\u00e1 a taxa de juros para segurar a alta do d\u00f3lar. Tombini disse o mesmo. Logo depois das elei\u00e7\u00f5es de 2014, no entanto, o BC elevou os juros. Teremos elei\u00e7\u00f5es em outubro pr\u00f3ximo. Come\u00e7ou a contagem regressiva para ver quanto Ilan e seu time v\u00e3o aumentar a Selic. Na vis\u00e3o dos operadores, n\u00e3o se trata mais de quando ser\u00e1 a alta dos juros, mas de quanto.<\/p>\n

Artigo publicado no Blog do Vicente\/Correio Braziliense – <\/strong>dispon\u00edvel na internet 09\/06\/2018<\/strong><\/p>\n

Nota: O presente artigo n\u00e3o traduz a opini\u00e3o do ASMETRO-SN. Sua publica\u00e7\u00e3o tem o prop\u00f3sito de estimular o debate dos problemas brasileiros e de refletir as diversas tend\u00eancias do pensamento contempor\u00e2neo.<\/strong>\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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