{"id":59956,"date":"2021-04-03T03:41:50","date_gmt":"2021-04-03T06:41:50","guid":{"rendered":"https:\/\/asmetro.org.br\/portalsn\/?p=59956"},"modified":"2021-04-03T10:51:42","modified_gmt":"2021-04-03T13:51:42","slug":"na-contramao-de-pares-estrangeiros-gestora-britanica-de-r-500-bi-ve-balanco-de-risco-mais-favoravel-para-o-brasil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/asmetro.org.br\/portalsn\/2021\/04\/03\/na-contramao-de-pares-estrangeiros-gestora-britanica-de-r-500-bi-ve-balanco-de-risco-mais-favoravel-para-o-brasil\/","title":{"rendered":"Na contram\u00e3o de pares estrangeiros, gestora brit\u00e2nica de R$ 500 bi v\u00ea balan\u00e7o de risco mais favor\u00e1vel para o Brasil"},"content":{"rendered":"
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Se ter paci\u00eancia est\u00e1 entre as maiores virtudes do investidor, o desempenho do mercado financeiro brasileiro, decepcionante neste in\u00edcio de ano, poder\u00e1 recompensar aqueles que seguirem serenos, atentos ao futuro.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Esse parece ser o caso da gestora brit\u00e2nica Ashmore, que tem cerca de US$ 93 bilh\u00f5es (aproximadamente R$ 530 bilh\u00f5es) sob gest\u00e3o e \u00e9 refer\u00eancia global em mercados emergentes.<\/p>\n

Enquanto institui\u00e7\u00f5es como BlackRock, JP Morgan e Credit Suisse t\u00eam promovido uma migra\u00e7\u00e3o recente das apostas em emergentes, reduzindo as aloca\u00e7\u00f5es em Brasil para aumentar a exposi\u00e7\u00e3o em ativos de pa\u00edses como M\u00e9xico e Chile, a Ashmore segue confiante no pa\u00eds.<\/p>\n

\u201cToda parte negativa fundamental do Brasil o mercado j\u00e1 conhece h\u00e1 algum tempo. De agora em diante, h\u00e1 alguns potenciais que podem surpreender do lado positivo, como a campanha de vacina\u00e7\u00e3o se acelerando, um or\u00e7amento que seja consistente com o teto de gastos e a aprova\u00e7\u00e3o de algumas reformas\u201d, disse ao InfoMoney Gustavo Medeiros, respons\u00e1vel pela \u00e1rea de pesquisa macroecon\u00f4mica global e de mercados emergentes da gestora.<\/p>\n

Em sua vis\u00e3o, muitas gestoras est\u00e3o vendendo Brasil apostando no pior cen\u00e1rio, o que n\u00e3o \u00e9 o caso da Ashmore.<\/p>\n

O brasileiro, que mora em Londres mas est\u00e1 desde dezembro trabalhando de S\u00e3o Paulo, destaca que a moeda brasileira est\u00e1 muito barata e que gosta dos fundamentos de longo prazo dos ativos brasileiros, ainda que no horizonte mais curto tenha fatores preocupantes.<\/p>\n

\u201cO cen\u00e1rio continua ainda bem turbulento, longe de ser um c\u00e9u de brigadeiro, com bastante nuvem nas pr\u00f3ximas semanas e nos pr\u00f3ximos meses, mas, se olharmos atrav\u00e9s dessa tempestade, tem alguns fatores que podem levar a essa vis\u00e3o mais positiva\u201d, afirmou.<\/p>\n

Retomada c\u00edclica<\/h2>\n

A gestora segue confiante na tese de commodities e tem na carteira a\u00e7\u00f5es da Vale, as quais Medeiros considera baratas em rela\u00e7\u00e3o aos pares globais, tendo em vista a aprecia\u00e7\u00e3o do min\u00e9rio de ferro.<\/p>\n

A casa conta ainda no portf\u00f3lio com pap\u00e9is da Petrobras, posi\u00e7\u00e3o que foi inclusive ampliada em meio \u00e0 queda de pre\u00e7os por conta do epis\u00f3dio de troca de comando, a pedido do presidente Jair Bolsonaro. \u201cA Petrobras vai gerar um caixa absurdo nos pr\u00f3ximos anos, mesmo com essa piora na margem.\u201d<\/p>\n

A Ashmore analisa no momento oportunidades em a\u00e7\u00f5es de setores como bancos, que podem se beneficiar de uma retomada econ\u00f4mica, al\u00e9m de consumo, em uma virada para pap\u00e9is com teses mais c\u00edclicas.<\/p>\n

Hoje o Brasil responde por cerca de 4% da carteira de a\u00e7\u00f5es nos fundos da gestora. J\u00e1 no que diz respeito \u00e0 d\u00edvida em d\u00f3lar, a Ashmore tem posi\u00e7\u00e3o \u201cunderweight\u201d (abaixo da m\u00e9dia, equivalente \u00e0 venda) em t\u00edtulos soberanos brasileiros, por considerar o pr\u00eamio de risco baixo. A d\u00edvida corporativa de empresas brasileiras atrai mais a gestora no momento.<\/p>\n

Desde setembro, quando concedeu a \u00faltima entrevista ao InfoMoney, Medeiros conta que a gestora j\u00e1 aumentou, depois diminuiu, e agora est\u00e1 novamente buscando expandir a aloca\u00e7\u00e3o em Brasil. \u201cO balan\u00e7o de risco est\u00e1 muito mais interessante hoje, principalmente se voc\u00ea pensar no m\u00e9dio prazo\u201d, comentou.<\/p>\n

Desde ent\u00e3o, o principal acontecimento para os mercados foi a elei\u00e7\u00e3o de Joe Biden \u00e0 presid\u00eancia americana e as novas rodadas de est\u00edmulo econ\u00f4mico, que preocupam Medeiros tanto pelo lado da press\u00e3o inflacion\u00e1ria quanto pela indu\u00e7\u00e3o \u201cartificial\u201d da atividade global.<\/p>\n

Voo de galinha<\/h2>\n

A economia americana est\u00e1 sendo retomada, mas a Ashmore n\u00e3o v\u00ea o movimento como uma tend\u00eancia estrutural. \u201c\u00c9 mais como um voo de galinha, n\u00e3o se fez nada para aumentar a produtividade da economia\u201d, comentou. \u201cOs cheques de est\u00edmulo adicionais do Biden n\u00e3o eram uma condi\u00e7\u00e3o necess\u00e1ria para a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica.\u201d<\/p>\n

Se essas pol\u00edticas se mantiverem, Medeiros v\u00ea uma mudan\u00e7a de patamar nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o a longo prazo. \u201cO risco de gerar uma economia desbalanceada aumentou bastante. E no segundo semestre vamos ver as taxas de infla\u00e7\u00e3o de todos os lugares subindo.\u201d<\/p>\n

Ele espera, contudo, que boa parte do aumento dos pre\u00e7os seja tempor\u00e1rio, ainda que aponte a situa\u00e7\u00e3o americana como uma das mais delicadas, por considerar que o Federal Reserve, o banco central do pa\u00eds, n\u00e3o teria condi\u00e7\u00f5es \u2013 ou vontade \u2013 de reagir de forma r\u00e1pida.<\/p>\n

O efeito dessa quest\u00e3o j\u00e1 tem sido sentido por meio do aumento das taxas dos Treasuries, os t\u00edtulos p\u00fablicos americanos, com impacto sobre o d\u00f3lar e, consequentemente, sobre os mercados emergentes.<\/p>\n

Apesar do risco, a avalia\u00e7\u00e3o de Medeiros \u00e9 que a reabertura gradual das economias vai permitir um crescimento menos intenso, por\u00e9m mais sustent\u00e1vel da atividade global, principalmente a partir do terceiro trimestre.<\/p>\n

A Ashmore espera que a tend\u00eancia de deprecia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar ganhe f\u00f4lego, com poucos drivers adicionando capital \u00e0 economia americana, mesmo com um aumento de juros. No m\u00e9dio prazo, Medeiros prev\u00ea uma maior diversifica\u00e7\u00e3o de capital dos Estados Unidos, com potencial positivo sobre a economia brasileira.<\/p>\n

\u201cO real, a taxa de juros de cinco anos e as a\u00e7\u00f5es est\u00e3o atrativos do ponto de vista fundamental, a n\u00e3o ser que aconte\u00e7a o pior cen\u00e1rio\u201d, observou.<\/p>\n

Cr\u00e9dito: Beatriz Cutait \/ InfoMoney – @internet 03\/04\/2021<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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