{"id":79332,"date":"2023-04-14T04:10:44","date_gmt":"2023-04-14T07:10:44","guid":{"rendered":"https:\/\/asmetro.org.br\/portalsn\/?p=79332"},"modified":"2023-04-14T04:40:27","modified_gmt":"2023-04-14T07:40:27","slug":"o-dolar-abaixo-de-r-5-veio-para-ficar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/asmetro.org.br\/portalsn\/2023\/04\/14\/o-dolar-abaixo-de-r-5-veio-para-ficar\/","title":{"rendered":"O d\u00f3lar abaixo de R$ 5 veio para ficar?"},"content":{"rendered":"
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O d\u00f3lar caiu nesta quinta-feira (13\/4) pelo terceiro dia consecutivo, chegando a ser negociado abaixo de R$ 4,90.<\/p>\n<\/div>\n

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Abaixo dos R$ 5, a moeda americana \u00e9 negociada aos menores valores desde meados de 2022.<\/p>\n<\/div>\n

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Isso \u00e9 positivo pois o c\u00e2mbio tem impacto sobre a infla\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que muitos dos produtos e insumos da economia brasileira \u2013 do trigo do p\u00e3ozinho, ao petr\u00f3leo que afeta o pre\u00e7o dos combust\u00edveis \u2013 s\u00e3o importados ou precificados em d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n

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Mas esse \u00e9 um movimento passageiro ou ele veio para ficar? Perguntamos a tr\u00eas economistas.<\/p>\n<\/div>\n

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Por que o d\u00f3lar caiu abaixo de R$ 5?<\/strong><\/h4>\n<\/div>\n
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Os analistas apontam uma combina\u00e7\u00e3o de fatores externos e internos que levaram \u00e0 valoriza\u00e7\u00e3o do real e desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda americana.<\/p>\n<\/div>\n

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Para Silvio Campos Neto, economista da Tend\u00eancias Consultoria, um primeiro fator externo \u00e9 a perspectiva de fim da alta de juros nos EUA.<\/p>\n<\/div>\n

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“Esse sentimento se intensificou com a crise banc\u00e1ria em meados de mar\u00e7o e com uma sequ\u00eancia de dados mais fracos da economia americana, culminando na quarta-feira com o CPI [taxa de infla\u00e7\u00e3o dos EUA] em uma tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o”, diz Campos Neto \u2013 que n\u00e3o tem parentesco com o presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto.<\/p>\n<\/div>\n

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Isso afeta o c\u00e2mbio porque juros mais altos nos EUA atraem capital ao pa\u00eds, valorizando a moeda americana. Assim, o fim da alta favorece as moedas de pa\u00edses emergentes.<\/p>\n<\/div>\n

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Juros mais altos nos EUA atraem capital ao pa\u00eds, valorizando a moeda americana. Assim, o fim da alta favorece moedas de pa\u00edses emergentes @getty images<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n
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Segundo Rachel de S\u00e1, economista-chefe da Rico Investimentos, um segundo fator externo \u00e9 uma redu\u00e7\u00e3o da avers\u00e3o ao risco ap\u00f3s a crise banc\u00e1ria que afetou Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank e Credit Suisse.<\/p>\n<\/div>\n

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“Quando uma crise assim acontece, todo mundo foge de investimentos de risco, porque n\u00e3o sabe o que vai acontecer “, explica Rachel.<\/p>\n<\/div>\n

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“O d\u00f3lar se fortalece em momentos de avers\u00e3o ao risco, mesmo quando o risco vem dos EUA. Mas, agora, h\u00e1 uma percep\u00e7\u00e3o de que essa crise n\u00e3o vai se tornar sist\u00eamica, porque os reguladores agiram r\u00e1pido e n\u00e3o houve quebradeira.”<\/p>\n<\/div>\n

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Um terceiro fator externo, segundo a economista, \u00e9 a recupera\u00e7\u00e3o da China, que impulsiona o pre\u00e7o das commodities brasileiras e, consequentemente, a entrada de d\u00f3lares no pa\u00eds.<\/p>\n<\/div>\n

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“\u00c9 uma quest\u00e3o de oferta e demanda: se tem mais moeda estrangeira, ela vale menos”, diz a economista da Rico.<\/p>\n<\/div>\n

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Recupera\u00e7\u00e3o da China impulsiona o pre\u00e7o das commodities brasileiras e, consequentemente, a entrada de d\u00f3lares no pa\u00eds @Ueslei Marcelino\/ Reuters<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n
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No terreno dom\u00e9stico, os economistas apontam o arcabou\u00e7o fiscal \u2013 conjunto de regras apresentado pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para limitar o gasto p\u00fablico \u2013 como principal fator para o fortalecimento da moeda brasileira.<\/p>\n<\/div>\n

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“De forma geral, ainda que tenha problemas, o arcabou\u00e7o veio melhor do que se imaginava”, diz Silvio Campos Neto.<\/p>\n<\/div>\n

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“Havia muito temor em rela\u00e7\u00e3o a um risco de descontrole de gastos e, consequentemente, um descontrole de d\u00edvida p\u00fablica. Do lado positivo, o arcabou\u00e7o trouxe de fato um mecanismo de limita\u00e7\u00e3o de despesas, que era a grande preocupa\u00e7\u00e3o e a grande d\u00favida”, completa.<\/p>\n<\/div>\n

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Pelas regras do arcabou\u00e7o fiscal, a despesa do governo ficaria limitada a 70% da expans\u00e3o da receita e a uma banda de crescimento que varia de 0,6% a 2,5%, para evitar queda abrupta em caso de contra\u00e7\u00e3o da receita, ou gasto exagerado, na situa\u00e7\u00e3o oposta.<\/p>\n<\/div>\n

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A proposta agora precisa passar pelo Congresso, onde poder\u00e1 sofrer altera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n<\/div>\n

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Pelas regras do arcabou\u00e7o fiscal, a despesa do governo fica limitada a 70% da expans\u00e3o da receita @Jos\u00e9 Dias \/Ag\u00eancia Brasi<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n
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Segundo S\u00e9rgio Machado, s\u00f3cio gestor da NCH Capital, um segundo fator dom\u00e9stico foi a infla\u00e7\u00e3o no Brasil menor do que o esperado em mar\u00e7o \u2013 em 12 meses, na passagem de fevereiro para mar\u00e7o, o IPCA caiu de 5,6% para 4,65%, ficando abaixo do teto da meta (5%).<\/p>\n<\/div>\n

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“Passamos a ter \u00e0 frente uma vis\u00e3o mais ben\u00e9fica da infla\u00e7\u00e3o e o Banco Central tem uma propens\u00e3o marginal a baixar a taxa de juros”, diz Machado, explicando que isso melhora o ambiente macro ao reduzir a temperatura do embate entre governo e autoridade monet\u00e1ria.<\/p>\n<\/div>\n

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Enquanto isso n\u00e3o acontece, a taxa de juros elevada no Brasil \u00e9 um \u00faltimo fator interno que explica a valoriza\u00e7\u00e3o do real frente ao d\u00f3lar \u2013 embora esse n\u00e3o seja um elemento novo.<\/p>\n<\/div>\n

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“Nossas taxas de juros reais [descontadas da infla\u00e7\u00e3o] est\u00e3o entre as maiores do mundo, ent\u00e3o h\u00e1 um atrativo para os investidores, de vir para o Brasil para se beneficiar desses juros”, diz Machado.<\/p>\n<\/div>\n

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“Esse ano, h\u00e1 um fluxo positivo [de entrada de capital estrangeiro no Brasil] quase todas as semanas, ent\u00e3o teve uma entrada constante de d\u00f3lar que ajudou a valorizar o real.”<\/p>\n<\/div>\n

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E o d\u00f3lar abaixo de R$ 5 veio para ficar?<\/strong><\/h4>\n<\/div>\n
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Existe uma piada recorrente no mercado financeiro que diz que “Deus criou a taxa de c\u00e2mbio para tornar os economistas mais humildes”.<\/p>\n<\/div>\n

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Isso porque, segundo eles, a rela\u00e7\u00e3o entre moedas \u00e9 uma das vari\u00e1veis mais dif\u00edceis de prever, j\u00e1 que ela \u00e9 afetada por uma s\u00e9rie de outros fatores, como o saldo das contas externas, o diferencial de juros, o cen\u00e1rio pol\u00edtico e o risco fiscal, al\u00e9m do cen\u00e1rio externo e eventuais movimentos de avers\u00e3o ao risco \u2013 quando investidores buscam aportes mais seguros.<\/p>\n<\/div>\n

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\"Notas
Segundo economistas, a rela\u00e7\u00e3o entre moedas \u00e9 uma das vari\u00e1veis mais dif\u00edceis de prever @getty images<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n
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Mesmo com essa imprevisibilidade, os economistas por ora t\u00eam mantido suas apostas num d\u00f3lar acima de R$ 5 no final do ano. Justamente, devido \u00e0s incertezas.<\/p>\n<\/div>\n

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A Tend\u00eancias Consultoria mant\u00e9m sua expectativa para o d\u00f3lar no fim de 2023 em R$ 5,25.<\/p>\n<\/div>\n

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“L\u00e1 fora ainda n\u00e3o est\u00e1 claro se o Fed [banco central americano] realmente vai ter espa\u00e7o para reduzir juros t\u00e3o cedo. E aqui, o arcabou\u00e7o tem um lado positivo, mas ainda tem toda a tramita\u00e7\u00e3o no Congresso, e ainda h\u00e1 muito ru\u00eddo na rela\u00e7\u00e3o entre governo e Banco Central”, enumera Silvio Campos Neto.<\/p>\n<\/div>\n

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Al\u00e9m destes riscos, ele cita ainda a poss\u00edvel mudan\u00e7a da meta de infla\u00e7\u00e3o, a nomea\u00e7\u00e3o do futuro presidente do BC em 2024, a pol\u00edtica de pre\u00e7os da Petrobras e a atua\u00e7\u00e3o do BNDES, como fatores de aten\u00e7\u00e3o para o real brasileiro.<\/p>\n<\/div>\n

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Rachel de S\u00e1, da Rico Investimentos, mant\u00e9m sua proje\u00e7\u00e3o de c\u00e2mbio para o fim do ano em R$ 5,30.<\/p>\n<\/div>\n

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“Ainda tem muito risco no ar: o arcabou\u00e7o ainda nem foi apresentado ao Congresso, n\u00e3o sabemos o que tem exatamente dentro da regra, as taxas de juros nos EUA ainda n\u00e3o come\u00e7aram a cair e ainda n\u00e3o h\u00e1 dados concretos sobre a economia da China. Ent\u00e3o tem muita \u00e1gua para rolar”, pondera.<\/p>\n

Cr\u00e9dito: BBC Brasil – @ dispon\u00edvel na internet 14\/03\/2023<\/strong><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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